3億元拋售諸暨影視城，“旅游野蠻人”變乖
【品橙旅游】9月25日，長(cháng)城影視（002071.SZ）晚間公告披露，長(cháng)城影視與優(yōu)創(chuàng )健康簽訂《股權轉讓協(xié)議》，擬將公司全資子公司諸暨影視城100%股權出售給優(yōu)創(chuàng )健康，轉讓價(jià)格暫定為不超過(guò)3億元。
從3.35億收購諸暨影視城，到3億拋售，只用了3年時(shí)間。
長(cháng)城影視最早在2014年提出“全內容+全產(chǎn)業(yè)鏈”的戰略布局。2015年開(kāi)始收購諸暨影視城，又在2017年9月收購馬仁奇峰山水類(lèi)型4A級景區，12月收購淄博影視城83.34%股權，期間還收購了9家旅行社。這一波瘋狂的收購，被業(yè)界冠以“旅游行業(yè)野蠻人”的稱(chēng)謂。
長(cháng)城影視于2015年以3.35億元收購了諸暨國際影視創(chuàng )意園有限公司100%的股權，而促使長(cháng)城影視肯花大力氣收購諸暨國際影視創(chuàng )意園的原因之一，是它能夠與長(cháng)城影視形成線(xiàn)上線(xiàn)下相互融合支撐的業(yè)務(wù)發(fā)展關(guān)系。同時(shí)，業(yè)內對這次大手筆的收購和完善新型綜合性基地，也抱有相當的熱情。
但不承想三年后，野蠻擴張戛然而止。從最初的期待滿(mǎn)滿(mǎn)到最后的放棄，發(fā)生了些什么？
初衷：延伸產(chǎn)業(yè)鏈
作為國內首家在A(yíng)股主板上市的影視公司，長(cháng)城影視自2014年完成借殼江蘇宏寶后，正式登陸資本市場(chǎng)。據不完全統計，長(cháng)城影視在上市的三年時(shí)間里一直都沒(méi)有停下收購的腳步，截至2017年，大約收購18家，斥資42.7億元。
而2018年以來(lái)，影視并購重組的監管收緊，已經(jīng)很難再“任性”的買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)了。9月7日，長(cháng)城影視表示，由于本次重大資產(chǎn)重組歷時(shí)較長(cháng)，期間市場(chǎng)環(huán)境等客觀(guān)情況發(fā)生了變化，決定終止收購顧長(cháng)衛、蔣雯麗夫婦及其親屬等持有的首映時(shí)代87.50%股權。
圖：長(cháng)城影視股價(jià)圖（周K）
從長(cháng)城影視近三年收購的工作不難看出，延伸產(chǎn)業(yè)鏈是主要的目的之一。
資料顯示，諸暨影視城全稱(chēng)為“長(cháng)城國際影視網(wǎng)游動(dòng)漫創(chuàng )意園”，是2011年浙江省重點(diǎn)建設項目，該項目計劃總投資30億元，分三期建設，首期工程占地500畝、投資10億元。2015年5月，長(cháng)城影視宣布以3.35億元收購其100%股權。
繼收購諸暨影視城后，長(cháng)城影視又向馬仁奇峰景區拋出了橄欖枝。不過(guò)此次收購卻是經(jīng)過(guò)了長(cháng)時(shí)間的考量，畢竟馬仁奇峰是一家山水類(lèi)型的4A級景區，這是長(cháng)城影視之前從未真正運營(yíng)過(guò)的項目。
從2015年初前期考察到2017年9月，長(cháng)城影視以1.68億元的價(jià)格收購4A景區馬仁奇峰64.5%的股份。在中等偏低的價(jià)格下，雙方簽署了對賭協(xié)議：在需要完成以2017年2600萬(wàn)元凈利潤為基數的提前下，并保持每年12%的凈利潤增長(cháng)是長(cháng)城影視對馬仁奇峰大股東紅花山集團的要求。馬仁奇峰方面表示，雖然有壓力，但總體問(wèn)題不大。
事實(shí)也如馬仁奇峰方面所表示的那樣：2017年馬仁奇峰景區實(shí)現營(yíng)收6339.52萬(wàn)元，凈利潤3137.97萬(wàn)元，購票人數突破70萬(wàn)人次，以120.69%的完成率完成業(yè)績(jì)對賭前提條件。
自救：收購難為，試水國企混改
2017年，諸暨影視城的營(yíng)收只有1937萬(wàn)元，凈利潤為234萬(wàn)元。根據長(cháng)城影視披露的諸暨影視城2018年上半年數據顯示：諸暨影視城營(yíng)收為174萬(wàn)元，凈利潤為-331萬(wàn)元，現金流由2017年的9177萬(wàn)元，直接下降到-4470萬(wàn)元。可見(jiàn)，在長(cháng)城影視收購諸暨影視城的時(shí)間里，諸暨影視城的營(yíng)業(yè)利潤和凈利潤均表現不佳。
在長(cháng)城影視2018年半年度報告中表示，實(shí)景娛樂(lè )板塊取得大幅度增長(cháng)，實(shí)際營(yíng)業(yè)收入2.80億元。同時(shí)長(cháng)城影視繼續加強投資實(shí)景娛樂(lè )板塊的布局，對外設立了金寨長(cháng)城紅色教育基地有限公司。報告中只提到“關(guān)于諸暨長(cháng)城影視商鋪出租、游客服務(wù)和影視拍攝服務(wù)運營(yíng)穩定。”與諸暨影視城形成鮮明對比的是，馬仁奇峰游2018年上半年客量突破61萬(wàn)人次，實(shí)現凈利潤4,570.71萬(wàn)元。
隨著(zhù)諸暨長(cháng)城影視被降價(jià)拋售提上日程，與諸暨長(cháng)城影視“配套”收購的9家旅行社走向似乎也即將面臨著(zhù)另外一種走向。
圖：9家旅行社與長(cháng)城影視凈利潤對賭
2017年，在收購時(shí)，9家旅行社承諾未來(lái)三年內將與長(cháng)城影視旗下諸暨影視城進(jìn)行送客合作，并分別簽署凈利潤對賭協(xié)議（承諾如上所示），可2017年9家旅行實(shí)際凈利潤完成情況并不樂(lè )觀(guān)。
南京鳳凰實(shí)現凈利潤397.49萬(wàn)元，完成率69.04%； 杭州金榜實(shí)現凈利潤257.02萬(wàn)元，完成率55.87%； 杭州世茂實(shí)現凈利潤294.91萬(wàn)元，完成率98.66%； 上海蓮花實(shí)現凈利潤323.61萬(wàn)元，完成率93.62%； 河北非凡實(shí)現凈利潤271.95萬(wàn)元，完成率78.55%； 上海海鑫實(shí)現凈利潤323.74萬(wàn)元，完成率70.22%； 南京四海實(shí)現凈利潤217.38萬(wàn)元，完成率58.65%； 杭州春之聲實(shí)現凈利潤195.48萬(wàn)元，完成率84.78%； 安徽寶中實(shí)現凈利潤191.23萬(wàn)元，完成率72.08%。當把A股變成機會(huì )投資的時(shí)候，顯然，企業(yè)要考慮的不僅是時(shí)間與金錢(qián)成本。
也有業(yè)者表示，近期青島全球財富中心增資10億元入股長(cháng)城影視文化企業(yè)集團有限公司事件，可能是使得長(cháng)城影視最終下定決心“拋棄”諸暨影視城的“最后一根稻草”。
此次與青島全球財富“聯(lián)姻”被認為是國資民企“混改”尋求互補共生可行路徑的一次積極探索。仔細觀(guān)察長(cháng)城影視集團與青島全球財富中心簽署戰略合作協(xié)議，可以看到，青島全球財富中心將依托自身的資源優(yōu)勢和區域優(yōu)勢，以不低于10億元的投資額度，與長(cháng)城集團通過(guò)股權、債權和業(yè)務(wù)等多種方式，在文化、旅游、大健康、特色小鎮開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域開(kāi)展多層次的深度合作。雙方期望“通過(guò)緊密合作，在戰略發(fā)展與各自?xún)?yōu)勢市場(chǎng)領(lǐng)域打造共贏(yíng)、可持續發(fā)展的戰略合作關(guān)系。”
而在不久前，國家發(fā)改委副秘書(shū)長(cháng)范恒山表示，國有企業(yè)要通過(guò)混合所有制改革做強做優(yōu)主業(yè)，要做好“三個(gè)加快剝離”。一是加快剝離輔業(yè)。通過(guò)資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、無(wú)償劃轉等方式剝離輔業(yè)，將企業(yè)的資源向優(yōu)勢主業(yè)集中。混改獲得的資金不能用于收購不相干的企業(yè)、擴大副業(yè)和“圈地”等。二是要加快剝離“虧損”，清理長(cháng)期虧損、扭虧無(wú)望的虧損資產(chǎn)。三是加快剝離包袱。
也許，長(cháng)期業(yè)績(jì)不振的諸暨影視城正是“一個(gè)包袱”，亟需被剝離。
回歸：收緊戰線(xiàn)，實(shí)景娛樂(lè )業(yè)務(wù)能力有還待提升
雖然諸暨影視城被賣(mài)，但長(cháng)城影視延伸實(shí)景娛樂(lè )板塊布局的方向沒(méi)有改變。9月14日，在某行業(yè)大會(huì )上，長(cháng)城影視董秘張珂表示，“下一步公司將繼續夯實(shí)實(shí)景娛樂(lè )板塊”。而且目前來(lái)看，長(cháng)城影視三大業(yè)務(wù)板塊——“影視、廣告、實(shí)景娛樂(lè )”中，長(cháng)城影視上半年廣告營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入為2.72億元，約占總營(yíng)收的47.29%；實(shí)景娛樂(lè )業(yè)務(wù)收入為2.80億元，約占總營(yíng)收的48.72%；影視業(yè)務(wù)收入僅為2300萬(wàn)元，約占總營(yíng)收的3.99%。影視板塊反而成為雞肋。
圖：長(cháng)城影視上半年三大業(yè)務(wù)板塊份額
國內影視集團布局實(shí)景娛樂(lè )已不鮮見(jiàn)，紛紛認為“實(shí)景+影視”未來(lái)是塊肥肉。前有華誼兄弟在2011就決定布局實(shí)景娛樂(lè )，在當時(shí)的環(huán)境下，不失為超前的決定；后有光線(xiàn)傳媒2014年開(kāi)始自我救贖，內外強敵環(huán)伺，加速拼接實(shí)景娛樂(lè )市場(chǎng)版圖。
華誼兄弟實(shí)景娛樂(lè )基本框架為華誼兄弟電影城、華誼兄弟電影世界、華誼兄弟電影小鎮、華誼兄弟文化城四大板塊。華誼兄弟電影世界已有項目落地蘇州。華誼兄弟電影小鎮“1942民國街”、“南洋街”等已相繼正式開(kāi)街。據報道，華誼兄弟實(shí)景娛樂(lè )項目總投資已超過(guò)500億元，全國各地可查的土地儲備近14000畝。華誼兄弟2017年年報顯示，品牌授權及實(shí)景娛樂(lè )板塊營(yíng)收2.58億元，營(yíng)業(yè)成本僅為297萬(wàn)元，毛利率高達98.85%。
從2014年到2017年，光線(xiàn)傳媒為布局實(shí)景娛樂(lè )項目輾轉大連、上海、湖南、揚州等地，項目計劃在2017年開(kāi)始建設，2019年一期運營(yíng)。但目前來(lái)看，似乎進(jìn)展并不順利。
有業(yè)者表示，實(shí)景娛樂(lè )做大做強，需要具備三個(gè)條件：首先，必須以大型旅游目的地城市為依托。其次，看核心內容，以有沒(méi)有獨到的IP為衡量標準。第三，持續更新的能力，再好的IP主題，十年如一日，其帶來(lái)的邊際收益也會(huì )大打折扣。國內影視公司顯然無(wú)法在IP儲備的深度廣度上與迪士尼相提并論。這種內容強度上的差距，才是國內實(shí)景娛樂(lè )的最大桎梏，即使線(xiàn)下能力強如萬(wàn)達、深耕電影制作多年的華誼兄弟都面臨著(zhù)這個(gè)問(wèn)題。
而長(cháng)城影視似乎在走另一條路，他們并未真正依托于實(shí)景娛樂(lè )的IP，而僅僅是利用受眾對于影視劇的好奇而在經(jīng)營(yíng)景區。未來(lái)，長(cháng)城影視是否會(huì )繼續拋售其他實(shí)景娛樂(lè )內容？我們拭目以待。
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