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記者 | 郭凈凈

“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。”回憶曾經(jīng)的風(fēng)光無(wú)限與大廈傾覆后的凋零失落，人們總是如此感嘆。

商場(chǎng)風(fēng)云變幻，一家成規模的大企業(yè)能夠崛起、搶占行業(yè)龍頭之位并獲資本市場(chǎng)千億價(jià)值認可，可能需要無(wú)數有識之士勤奮開(kāi)墾數年乃至數十年，然而其傾覆或許只在“朝夕之間”。

事后反思起來(lái)，這些曾經(jīng)千億規模大公司“塌樓”之緣由卻可能是復雜的，有時(shí)候或許是關(guān)鍵時(shí)期的一個(gè)錯誤決策，有時(shí)候可能是一個(gè)錯誤的接班人，有時(shí)候是跟不上市場(chǎng)步伐的公司管理，有時(shí)候則是從上而下的整體公司治理錯誤思路。

2021年，這樣的“故事”仍在重復。

“芯急”紫光集團破產(chǎn)重整陷入“口水戰”

紫光集團的破產(chǎn)，有點(diǎn)突然。2021年7月，紫光集團一紙破產(chǎn)重整聲明震驚中國半導體圈。

誰(shuí)人不識紫光？這家1988年由清華大學(xué)創(chuàng )建的校辦企業(yè)，是中國最大的綜合性集成電路企業(yè)，是擁有20%全球SIM卡芯片市場(chǎng)份額的全球第三大手機芯片企業(yè)，在企業(yè)級IT服務(wù)細分領(lǐng)域排名中國第一、世界第二。公開(kāi)資料顯示，紫光集團旗下?lián)碛凶瞎鈬ⅲ?02049.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、學(xué)大教育（000526.SZ）三家A股上市公司，巔峰時(shí)市值超過(guò)3000億元。該集團還擁有長(cháng)江存儲、紫光展銳等多家芯片企業(yè)。此外，紫光集團還收購了惠普旗下的新華三，在云計算、大數據方向上也有布局。

快速崛起背后，紫光集團及其下屬企業(yè)從2013年至2019年的6年時(shí)間，先后收購展訊通訊、銳迪科微電子、新華三等20多家企業(yè)，投入資金超過(guò)1000億元，這讓紫光集團從一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的校辦企業(yè)，短短數年間迅速成為國內最大的芯片產(chǎn)業(yè)集團。代價(jià)則是紫光集團高企的負債。數據顯示，到2020年6月底，紫光集團總負債達2029億元，較2012年底增長(cháng)約44倍。另?yè)飘a(chǎn)重整草案，以2021年6月30日為評估基準日，紫光集團等七家重整企業(yè)經(jīng)審核與調查的負債共計1578.34億元。

隨著(zhù)2020年11月16日“17紫光集團PPN005”首只債券違約，紫光集團陷入“資不抵債”深淵。紫光集團董事長(cháng)兼首席執行官趙偉國日前坦言，“因為急于把事盡快做起來(lái)，我們用負債的方式做，這也是從戰略責任上我犯的策略性錯誤。（擴張的節奏）把握得確實(shí)不好。”

2021年12月10日，紫光集團重整結果出爐，確定北京智路資產(chǎn)管理有限公司、北京建廣資產(chǎn)管理有限公司作為牽頭方組成的聯(lián)合體為紫光集團的戰略投資者。但這一方案遭到作為紫光集團二股東北京健坤投資集團有限公司及其實(shí)控人趙偉國激烈反對，其質(zhì)疑此次重整存在國資流失，并稱(chēng)已向中紀委等部門(mén)實(shí)名舉報。目前，這出“口水戰”仍在持續。

“神農氏”接盤(pán)“救”康美

2021年12月24日，*ST康美(600518.SH，即“康美藥業(yè)”)披露，根據《重整計劃》等，廣東神農氏企業(yè)管理合伙企業(yè)（簡(jiǎn)稱(chēng)“神農氏”）擬以不超過(guò)54.19億元的投資資金對上市公司進(jìn)行投資，獲35.09億股的轉增股票。如上述安排實(shí)施完畢，神農氏將控股*ST康美，持股比例25.31%。但該上市公司仍無(wú)實(shí)際控制人。

與此同時(shí)，據中證中小投資者服務(wù)中心12月22日公告，康美藥業(yè)52037名投資者將以現金、債轉股、信托收益權等方式獲償約24.59億元。至此，作為轟動(dòng)全國的A股史上最大財務(wù)造假案主角，康美藥業(yè)的爛攤子在監管部門(mén)的監督下逐漸獲得解決。

因財務(wù)造假“涉案金額巨大，持續時(shí)間長(cháng)，性質(zhì)特別嚴重，社會(huì )影響惡劣”，康美藥業(yè)及其創(chuàng )始人、實(shí)控人馬興田無(wú)疑將被記入A股史冊。

作為曾經(jīng)的千億市值“大白馬”，康美藥業(yè)由馬興田夫妻于1997年創(chuàng )辦，該公司在2001年上市初市值不足9億元，但到2015年其市值就突破千億關(guān)口，成為A股市場(chǎng)上第一家千億上市藥企。2018年5月29日，該上市公司市值再破記錄并沖至1390億元。但在市場(chǎng)對其越來(lái)越多的財務(wù)造假質(zhì)疑聲中，證監會(huì )于2018年12月，證監會(huì )對其啟動(dòng)立案調查。2019年4月29日，康美藥業(yè)突然“自曝”財務(wù)數據出現會(huì )計差錯，貨幣資金多計入299億元；同年5月17日，證監會(huì )查實(shí)這家上市公司從2016年至2018年的重大財務(wù)造假行為。

一夕之間，“大白馬”墜落，康美藥業(yè)股價(jià)一度在2021年年初跌至1.56元/股低值。2020年5月，證監會(huì )依法對該公司給予警告并處以60萬(wàn)元罰款，對馬興田等主要責任人罰款并采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。2021年11月17日，馬興田因操縱證券市場(chǎng)罪、違規披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪數罪并罰，被法院判處有期徒刑12年并罰120萬(wàn)元。

更具有開(kāi)創(chuàng )性及示范性意義的是，今年11月12日，廣州中級人民法院對康美藥業(yè)證券特別代表人訴訟作出一審判決，相關(guān)被告承擔投資者損失總金額達24.59億元，判決馬興田等6人承擔連帶清償責任；其中，5名時(shí)任獨立董事承擔5%~10%連帶賠償責任。這直接引發(fā)市場(chǎng)對獨立董事制度的熱烈討論，相關(guān)影響至今仍在持續。

負債148億的眾泰汽車(chē)如何“重啟”？

2021年12月20日，*ST眾泰(000980.SZ，即“眾泰汽車(chē)”)宣布，執行重整計劃后，其控股股東由鐵牛集團變更為江蘇深商。據悉，江蘇深商法定代表人為黃繼宏，該人士曾參與另一A股上市公司龐大集團(601258.SH)重整。

對于投資者來(lái)說(shuō)，眾泰汽車(chē)的“重生”計劃逐漸明朗化。界面新聞了解到，按照重整計劃，重整投資人將對眾泰汽車(chē)實(shí)施市場(chǎng)化改革，實(shí)現業(yè)績(jì)快速回暖；其中計劃以收購、合資的方式布局中高端新能源汽車(chē)市場(chǎng)，并將布局網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)、微型電動(dòng)車(chē)下鄉業(yè)務(wù)。

但眾泰汽車(chē)當前情況并不樂(lè )觀(guān)。該公司曾直言，其面臨著(zhù)流動(dòng)資金匱乏、有息負債全面逾期、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全面停頓、訴訟案件纏身、資產(chǎn)被查封等種種復雜局面。其中，該公司已經(jīng)嚴重資不抵債，截至2021年9月30日負債合計是148.92億元，包含144.05億元流動(dòng)負債和48.72億元短期借款，賬上貨幣資金僅7.97億元；同時(shí)，截至今年10月25日，眾泰汽車(chē)債權人向管理人申報46筆債權共計81.82億元，管理人初步審查確定債權32筆、共計53.57億元。

回顧起來(lái)，眾泰汽車(chē)也曾風(fēng)頭無(wú)兩，2016年還獲得年銷(xiāo)超33萬(wàn)輛的成績(jì)，挺進(jìn)自主品牌銷(xiāo)量榜前十位。2017年，金馬股份（眾泰汽車(chē)前身）以向鐵牛集團等發(fā)行股份的方式購買(mǎi)永康眾泰100%股權，此后金馬股份變?yōu)楸娞┢?chē)，控股股東為鐵牛集團。2020年12月18日，鐵牛集團由于“嚴重資不抵債且無(wú)繼續經(jīng)營(yíng)的能力，缺乏挽救可能性”，已被法院宣告破產(chǎn)。

然而，登陸A股市場(chǎng)后，眾泰汽車(chē)銷(xiāo)量不升反降，到2018年銷(xiāo)量跌至23萬(wàn)輛，未完成其當年48萬(wàn)輛年目標的一半；2019年銷(xiāo)量再降至15.3萬(wàn)輛。上市公司的業(yè)績(jì)隨后轉惡，2017年至2020年，該公司實(shí)現歸母凈利潤分別是11.36億元、8億元、-111.9億元、-108.01億元，2021年前9月繼續虧損9.9億元。近三年來(lái)，該公司已經(jīng)累計虧損近230億元。眾泰汽車(chē)直言，受資金短缺的影響，公司整車(chē)業(yè)務(wù)基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，基本沒(méi)有銷(xiāo)售收入。

廣州浪奇“洗衣液跑路”

獐子島(002069.SZ)扇貝愛(ài)“跑路”，*ST浪奇(000523.SZ，即“廣州浪奇”)上演洗衣液失蹤記。

說(shuō)起來(lái)，廣州浪奇，不是“無(wú)名之輩”。始建于1959年，該公司作為華南地區早期日化產(chǎn)品定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，早在1993年于深交所正式上市，一度被譽(yù)為“中國日化第一股”。

2020年9月27日，廣州浪奇突然“自曝”，存貨不翼而飛。據稱(chēng)，該公司曾將合計價(jià)值為5.72億元的貨物儲存在江蘇鴻燊物流、江蘇輝豐石化等庫區；但兩家公司均否認保管相關(guān)貨物；其中江蘇輝豐石化還表示，廣州浪奇所出示的文件印章與其公司印章并不一致。

問(wèn)題幾乎是同時(shí)出現的。去年9月24日，在毫無(wú)征兆的情況下，這公司披露，逾期債務(wù)合計3.95億元，12個(gè)銀行賬戶(hù)遭凍結。到2021年8月30日逾期債務(wù)增至9.21億元。2020年年度報告顯示，針對上述大宗貿易業(yè)務(wù)及其他應收賬款等合計計提資產(chǎn)減值準備及信用減值準備69.58億元。這導致該公司2020年利潤跌7405.78%至虧損44.84億元，經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為-25.85億元；并于2021年5月6日被實(shí)施退市風(fēng)險警示且疊加其他風(fēng)險警示。

這期間，證監會(huì )于2021年1月8日對*ST浪奇啟動(dòng)立案調查。1月底，廣州浪奇前任副董事長(cháng)兼總經(jīng)理陳建斌、前董事會(huì )秘書(shū)王志剛因涉嫌職務(wù)違法被監察機關(guān)立案調查；2月，該上市公司數名員工涉嫌挪用資金罪遭公安偵查。另?yè)?a href='/jingdian/95711' target=_blank>廣州市紀委監委2020年11月消息，廣州浪奇前董事長(cháng)傅勇國涉嫌嚴重違紀違法接受紀律審查和監察調查，于2021年7月被批捕。

2021年12月24日，證監會(huì )正式出具的行政處罰決定書(shū)顯示，廣州浪奇于2018年、2019年進(jìn)行財務(wù)造假，其中通過(guò)虛構大宗商品貿易業(yè)務(wù)、循環(huán)交易等方式虛增營(yíng)業(yè)收入合計128.85億元；同時(shí)，為美化報表，該公司將部分虛增的預付賬款調整為虛增的存貨。監管調查認為，傅勇國組織、策劃、實(shí)施廣州浪奇相關(guān)財務(wù)造假事宜，對其采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。

隨著(zhù)調查收尾，廣州浪奇自今年9月29日開(kāi)始的重整計劃于12月23日執行完畢，并終結破產(chǎn)重整程序。重整后，能否回歸昔日盛況，這或許是廣州浪奇投資者最期待的。

遭2162萬(wàn)懸賞的海鑫鋼鐵“接班人”

李兆會(huì )重回公眾視野，源于法院的一則執行懸賞公告。2021年9月15日，上海市第一中級人民法院發(fā)布，美錦能源(000723.SZ)控股股東美錦能源集團“懸賞”2162萬(wàn)元，“捉拿”山西前首富李兆會(huì )。

如今，人們常將李兆會(huì )作為又一個(gè)“富二代”接班家族企業(yè)的失敗案例。然而，當初的李兆會(huì )也曾擁有無(wú)限風(fēng)光。

2003年，父親李海倉被槍殺，在爺爺李春元的支持下，22歲的李兆會(huì )被迫中斷在澳大利亞的學(xué)業(yè)回國繼承家業(yè)——當時(shí)國內最大民營(yíng)鋼鐵企業(yè)海鑫鋼鐵。年輕的李兆會(huì )曾靦腆地說(shuō)，“企業(yè)是我父親的，不能讓它敗在我手里。”

盡管李兆會(huì )沒(méi)有企業(yè)管理經(jīng)驗、不甚了解甚至后來(lái)直言“不喜歡”鋼鐵行業(yè)，他繼承下的海鑫鋼鐵仍在隨后兩年仍取得耀人成績(jì)。2003年，海鑫鋼鐵乘著(zhù)行業(yè)高景氣東風(fēng)迎來(lái)巔峰時(shí)刻，當年實(shí)現總產(chǎn)值超過(guò)50億元，上繳利稅超過(guò)10億元，為當地財政貢獻3億元；2004年，該集團總產(chǎn)值再增至70億元，實(shí)現利稅12億元，成為當年中國民企第一納稅大戶(hù)。

不過(guò)，相對于海鑫鋼鐵，李兆會(huì )對父親留下來(lái)的另一塊投資事業(yè)更感興趣。2004年，李兆會(huì )以5.94億元收購中色股份(000758.SZ)手中的1.61億股民生銀行法人股，成為民生銀行的第十大股東。據界面新聞此前統計，李兆會(huì )曾借此“套現”獲益約26.59億元。嘗到甜頭的李兆會(huì )，此后又收購了中國鋁業(yè)(601600.SH，02600.HK)、興業(yè)銀行(601166.SH)、益民集團(600824.SH)等A股上市公司股權。到2008年，李兆會(huì )個(gè)人資產(chǎn)達125億元，晉升為“山西首富”。2010年，他迎娶女演員車(chē)曉，這是外界對海鑫鋼鐵和李兆會(huì )的最輝煌記憶。

海鑫鋼鐵總經(jīng)理李文杰曾公開(kāi)表示，2007年，公司在資本市場(chǎng)的收益達20億元，即使在市場(chǎng)慘烈的2008年收益也逾10億元，超過(guò)鋼鐵主業(yè)的凈收益。然而，實(shí)際情況卻是，在鋼鐵主業(yè)經(jīng)營(yíng)不善后，海鑫鋼鐵和李兆會(huì )均陷入“至暗時(shí)刻”。從2011年年底算起，李兆會(huì )在資本市場(chǎng)上通過(guò)三次減持、拋售套現大約15億元。2013年至2015年，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入“寒冬期”，全國鋼企一片虧損，海鑫鋼鐵陷入流動(dòng)性危機，資不抵債；2014年3月，估值100多億元、負債234億元的海鑫鋼鐵全面停產(chǎn)，李兆會(huì )向法院申請破產(chǎn)重組。

2017年12月，上海市高級人民法院將李兆會(huì )列入失信人名單，并限制其出境。2018年，山西太原中級人民法院發(fā)布敦促被執行人履行法定義務(wù)的通告顯示，李兆會(huì )成為“老賴(lài)”。

“中國版ZARA”拉夏貝爾夢(mèng)碎了

對于80、90后來(lái)說(shuō)，拉夏貝爾（603157.SH，06116.HK，即“*ST拉夏”）并不陌生。

1998年5月，福建人邢加興創(chuàng )立拉夏貝爾。邢加興本人是ZARA快時(shí)尚模式的擁躉，他便立志將拉夏貝爾打造成“中國版ZARA”。2012年，拉夏貝爾明確“多品牌+直營(yíng)”的發(fā)展戰略。隨后短短五年內，該公司線(xiàn)下門(mén)店數從2011年的1841家增至2017年年底9448家。同時(shí)，該公司的品牌數從2011年之前的三個(gè)女裝品牌增至此后9個(gè)子品牌，并投資參股其他品牌，覆蓋女裝、男裝和童裝等不同的細分領(lǐng)域。

這一策略讓拉夏貝爾在2018年迎接到巔峰時(shí)刻。這一年，該公司營(yíng)收破百億，門(mén)店遍布全國30個(gè)省份、覆蓋約2000家商場(chǎng)與購物中心。當時(shí)的拉夏貝爾，如邢加興所愿，成為業(yè)界口中的“中國版ZARA”。這期間，拉夏貝爾在資本市場(chǎng)也迎來(lái)高光時(shí)刻，分別于2014年、2017年登陸港股、A股市場(chǎng)上市，成為國內首個(gè)“A+H”的上市服裝公司。

然而，拉夏貝爾在A(yíng)股市場(chǎng)“出道即巔峰”。上市不到一個(gè)月，該公司A股市值于2017年10月中升至163億元高位，此后再未有突破。同時(shí)，2018年，在營(yíng)收突破百億關(guān)口的同時(shí)，拉夏貝爾卻虧損1.6億元，此后2019年、2020年、2021年前9月繼續虧損21.66億元、18.4億元、2.89億元。2020年7月1日，因連續兩年虧損，該公司被實(shí)施退市風(fēng)險警示，淪為“*ST拉夏”，至今未能“翻身”。到2021年12月底，該公司A股市值僅10多億。

界面新聞獲悉，到2021年9月底，拉夏貝爾的線(xiàn)下門(mén)店數已經(jīng)迅速收縮至349家，并相繼被出售剝離旗下子品牌。2020年，“走投無(wú)路”的拉夏貝爾將線(xiàn)上業(yè)務(wù)調整為“品牌授權+運營(yíng)服務(wù)”模式，也就是業(yè)界所說(shuō)的“賣(mài)吊牌”。但這未能扭轉頹勢，到今年9月底，該公司負債38.61億元，包含短期借款11.61億元，賬上貨幣資金僅1.75億元。截至10月底，拉夏貝爾累計涉及58起訴訟案件、涉資5.3億元，凍結144個(gè)銀行賬戶(hù)、涉資1.26億元。

2021年11月22日，三位債權人向法院申請對該公司進(jìn)行破產(chǎn)清算；申請人認為，拉夏貝爾不能清償到期債務(wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力。

“千億”萬(wàn)方集團拿不出80萬(wàn)

2021年11月23日，因80萬(wàn)工裝貨款不能完成支付，報喜鳥(niǎo)（002154.SZ）將*ST萬(wàn)方(000638.SZ，即“萬(wàn)方發(fā)展”)的母公司萬(wàn)方集團申請破產(chǎn)重整。大廈將傾，早有跡象。天眼查顯示，2018年以來(lái)，萬(wàn)方集團及其實(shí)控人張暉就因欠款逾期不還遭申請“失信被執行人”及限制高消費。

萬(wàn)方集團曾因房地產(chǎn)業(yè)務(wù)布局聞名商界，一度號稱(chēng)擁有“千億”資產(chǎn)。公開(kāi)資料顯示，作為一家以項目投資、資本運作和股權管理為主要運作方式的多元化大型企業(yè)集團，成立于2000年的萬(wàn)方集團業(yè)務(wù)范圍涵蓋城鎮建設、貿易、礦業(yè)、地產(chǎn)、科技、醫療等多個(gè)領(lǐng)域。

2008年10月，萬(wàn)方集團通過(guò)“借殼”深交所上市公司中遼國際（*ST萬(wàn)方曾用名），使其房地產(chǎn)資產(chǎn)板塊實(shí)現A股上市，高峰時(shí)期的市值破百億。但好久不長(cháng)，萬(wàn)方集團業(yè)績(jì)自2011年開(kāi)始持續波動(dòng)下滑，期間于2013年、2015年、2018年、2020年四度陷入虧損，2018年虧損額高達1.47億元。2021年6月11日，因2020年虧損1705.52萬(wàn)元且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，該公司由“萬(wàn)方發(fā)展”變更為“*ST萬(wàn)方”，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險警示。

一個(gè)插曲是，2018年9月，萬(wàn)方集團曾試圖將旗下郴州飯壟堆礦業(yè)有限公司與另一家A股上市公司丹化科技(600844.SH)進(jìn)行涉資11億元的資產(chǎn)重組，但于2019年3月失敗告終。

“河南造紙王”銀鴿投資已退市

銀鴿投資前身為始建于1967年的漯河第一造紙廠(chǎng)，是河南省規模最大的造紙企業(yè)之一，其出產(chǎn)的“銀鴿紙”一度是《毛澤東選集》和中小學(xué)課本專(zhuān)用紙，在業(yè)界曾被稱(chēng)為“河南造紙王”。1997年4月，該公司登陸A股上市，成為曾經(jīng)的“中國草漿第一股”。

實(shí)控人孟飛曾被經(jīng)營(yíng)不善的銀鴿投資視為“救命稻草”。2016年5月，該公司控股股東銀鴿集團河南能源化工集團有限公司轉讓所持全部銀鴿投資的股份，被深圳市鰲迎投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳鰲迎”）出資31.58億元拍得。孟飛通過(guò)其母親孟平代持的深圳鰲迎間接控制了這家上市公司。彼時(shí)，銀鴿投資股價(jià)沖至12.91元/股高位，創(chuàng )A股上市以來(lái)最高位。

但孟飛未能拯救銀鴿投資。2016年，該公司虧損3.99億元；2017年其扭虧至盈利0.56億元；但2018年2019年，銀鴿投資繼續虧損0.89億元、6.38億元；退市前，2020年9月底該公司虧1.74億元。2020年4月3日，因連續兩年虧損且被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計意見(jiàn)，銀鴿投資實(shí)施退市風(fēng)險警示，淪為“*ST銀鴿”。

這期間，銀鴿投資的風(fēng)險早已被債主揭發(fā)。2019年9月，深圳前海惠譽(yù)天成融資租賃召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )并公開(kāi)舉報，從2018年7月開(kāi)始，銀鴿投資作為擔保人至少存在24億元違規擔保，借款人則為銀鴿集團及關(guān)聯(lián)公司；銀鴿投資并未披露這些擔保事宜。2020年4月，“中植系”北京通冠資本管理有限公司起訴銀鴿投資，要求其償還4.0008億元。2020年7月3日，因被拖欠購銷(xiāo)款9.89億元，孟飛的“老東家”普天國際起訴銀鴿投資。

層層危機下，2020年5月17日，證監會(huì )對銀鴿投資啟動(dòng)立案調查。不等調查結果，投資者“拋售”該公司股票，5月13日至6月9日這20個(gè)交易日內，銀鴿投資股價(jià)連續低于1元/股，最終觸及面值退市紅線(xiàn)。2020年8月27日，銀鴿投資被上交所摘牌。

2021年3月23日，法院正式受理對銀鴿投資的破產(chǎn)重整；銀鴿投資進(jìn)入破產(chǎn)程序。4月15日，銀鴿投資突然披露，公司董事長(cháng)、總經(jīng)理孟飛因涉嫌職務(wù)犯罪問(wèn)題被天津市薊州區監察委員會(huì )留置。這給銀鴿投資的破產(chǎn)重整帶來(lái)一些不確定性。

“機票代理巨頭”騰邦國際隕落

作為國內唯一一家以機票代理業(yè)務(wù)上市的民營(yíng)公司，騰邦國際（300178.SZ，即“*ST騰邦”）曾一度位居中國民營(yíng)企業(yè)500強第38位。

2011年2月A股上市后，騰邦國際大跨步擴張，一方面通過(guò)并購蘇州八爪魚(yú)旅游、喜游國旅等布局商旅管理、酒店訂房、機票代理等業(yè)務(wù)；另一方面，騰邦國際從2012年開(kāi)始先后布局融易行小額貸款、第三方支付騰付通、保險經(jīng)紀、投資等金融板塊。這期間，騰邦國際市值在2015年破百億；同時(shí)，2011年至2017年，該公司營(yíng)收從1.81億元增至35.3億元，歸母凈利潤從0.58億元漲至2.84億元。

然而，2018年“金融去杠桿”大趨勢下，騰邦國際很快陷入流動(dòng)性危機，其負債額從2011年的1.04億元暴漲至2018年的60.46億元。2019年后，該公司私募基金延期兌付、連環(huán)債務(wù)違約等危機爆發(fā)，甚至被取消機票代理業(yè)務(wù)資格。2020年疫情以來(lái)，該公司危機加劇。

2018年，騰邦國際營(yíng)收飆升至48.86億元，其扣非后歸母凈利潤卻大跌85.08%至0.31億元。2019年、2020年及2021年前9月，該公司虧損15.76億元、10.49億元、3.48億元，不到三年累虧近30億元。2021年5月6日，騰邦國際被實(shí)施退市風(fēng)險警示，淪為“*ST騰邦”。

淪落至此。騰邦國際前董事喬海曾直言，上市以來(lái)騰邦國際累計對外投資超過(guò)十億，均為長(cháng)期股權投資，沒(méi)有任何短期收益，嚴重擠占了公司的流動(dòng)性，鐘百勝負有不可推卸的責任。

如今，騰邦國際瀕臨破產(chǎn)退市邊緣。2020年10月，該公司控股股東騰邦集團被申請破產(chǎn)重整。2021年4月，騰邦國際也以不能清償到期債務(wù)但具有重整價(jià)值及重整可能為由申請重整。然而，11月30日，騰邦國際因涉嫌信息披露違法違規被證監會(huì )立案調查。12月15日，該公司宣布，上市公司及其控股股東騰邦集團的破產(chǎn)重整事宜均沒(méi)有被法院受理。

12月22日，作為騰邦國際最主要的收入來(lái)源，騰付通申請《支付業(yè)務(wù)許可證》續展被央行中止審查。這或許才是騰邦國際真正的“至暗時(shí)刻”。

臺海核電“耍”財技難逃破產(chǎn)危機

自稱(chēng)是“核電龍頭”的臺海核電(002366.SZ)市值一度沖至約240億元。然而，巔峰時(shí)刻如“煙花”絢爛且短暫。

界面新聞獲悉，臺海核電通過(guò)“借殼”原從事制冷壓縮機研發(fā)的丹甫股份登陸A股上市。2015年10月29日，丹甫股份正式更名為“臺海核電”。彼時(shí)，相關(guān)方簽下“業(yè)績(jì)對賭協(xié)議”顯示：承諾臺海核電2015年、2016年、2017年經(jīng)審計的扣非歸母凈利潤（簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤”）分別不低于3.04億元、5.08億元和5.77億元，累計不低于13.89億元。

上市前兩年，核電行業(yè)被按下暫停鍵，審批項目停滯。受此影響，2015年、2016年，臺海核電實(shí)現凈利潤2081.68萬(wàn)元、3.51億元。直到2017年，該公司實(shí)現凈利潤暴增至10.22億元，才使其2015年至2017年累計凈利潤達到13.94億元，恰好邁過(guò)13.89億元的對賭業(yè)績(jì)線(xiàn)。2017年，臺海核電實(shí)控人、董事長(cháng)王雪欣躋身2017年的胡潤富豪榜。

然而，對賭期一過(guò)，臺海核電的業(yè)績(jì)立馬下滑。2018年，該公司盈利額猛跌66.90%至3.36億元；2019年就巨虧6.43億元，2020年其虧損加劇至14.96億元，2021年前9月再次虧損1.63億元。面對這樣的業(yè)績(jì)表現，臺海核電在2017年突增的凈利潤就引起市場(chǎng)關(guān)注。這其中，關(guān)聯(lián)交易是最大問(wèn)題，2017年、2018年，臺海核電與控股股東臺海集團的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售累計分別確認收入12.56億元、7.86億元，占營(yíng)業(yè)收入的50.85%、56.96%；到2019年其關(guān)聯(lián)交易大幅銳減至2.8億元。對此，深交所曾質(zhì)問(wèn)臺海核電：關(guān)聯(lián)方是否向上市公司進(jìn)行利益輸送？這個(gè)問(wèn)題被其以“無(wú)新增銷(xiāo)售訂單”敷衍過(guò)去。

實(shí)際上，臺海核電內部問(wèn)題已經(jīng)“瞞不下去”了。2020年年度報告顯示，該公司董事會(huì )直言，上市公司在內部控制方面存在重大缺陷。證監會(huì )于2021年2月發(fā)現，臺海核電及王雪欣等存在未及時(shí)披露訴訟仲裁、債務(wù)逾期等事項以及前期財報披露不準確等違規行為。

如今臺海核電已深陷破產(chǎn)邊緣。2021年，臺海核電啟動(dòng)破產(chǎn)程序。2月，該公司一級全資子公司煙臺臺海瑪努爾核電、控股股東臺海集團已經(jīng)法院裁定進(jìn)入破產(chǎn)重整程序；10月，申請人青島融發(fā)融資租賃因臺海核電不能清償到期債務(wù)向法院提出破產(chǎn)重整申請。最新公告顯示，相關(guān)破產(chǎn)程序已延期至2022年5月8日。

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